零售.家居建材用品零售商 家得宝 (HD)，利用电商达成线上

本文作者：美股狙击手

美股：Home Depot, Inc (HD)

基本资料

北美最大家居装修用品专卖店，为全球领先的家居建材用品零售商，美国第二大零售商，销售建材及家庭装修用品的家居修缮零售商。销售各种建材、家居修缮及草坪与园艺用品，并提供多种服务。家得宝的据点遍及全美(包括波多黎各、维京群岛及关岛)、加拿大、中国、及墨西哥等地。

地位短评：北美最大家居装修用品专卖店，为全球领先的家居建材用品零售商，美国第二大零售商。

企业竞争优势：利用客户区分策略达成专业化服务的目标

家得宝以建材零售起家，利用自营式连锁零售与多样化产品与服务策略，将营业範畴扩展至DIY(Do It Yourself)、DIFM(Do It For Me)与专业承包等类型的居家装修零售服务，加速成为该领域的龙头企业的发展。

利用电商达成达到线上线下整合的竞争优势

随着电商的崛起，家得宝除了利用O2O的线上订购与线下付款策略外；在实体店面上，不仅不缩减店面数，反而持续扩张北美实体店面，成为传统零售商突围的成功案例。

长期财务走势：利润持续增长 利用股票回购提升ROE

利用杜邦分析，可发现企业利润率稳定成长且营收年成长率也维持5%以上的水準，近年ROE随着槓桿率拉升与股票回购而迅速提升，也因为家装零售业为高度资本密集的行业，其槓桿程度较其他行业高。

高获利含金量，唯需注意趋势走弱的风险

从图中可见，获利含金量皆维持于100以上，显见企业获利转换为现金的能力不低，唯近年来净利增长幅度高于营业现金流量造成转换效率略为降低，需关注是否有业务转弱的迹象。

结论

家得宝利用区分客群与线上线下整合策略维持其传统零售龙头的地位。利润率提升与股票回购不仅创造高ROE也使股价大幅成长。目前仍具高获利含金量，为需注意趋势走弱的风险。

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